Mal pero no tan mal

Dos situaciones se suman para generar un mal sentimiento en el mercado.
La idea que los rendimientos de los bonos del tesoro a 10 años (UST10Y)más altos y los aumentos de tasas de referencia de la FED son malos está por todos lados, pero puede que no sea tan simple. De hecho, mirando hacia atrás en la historia, ninguno de los dos es necesariamente cierto.

En primer lugar, el rendimiento del UST10Y se disparó a principios de este año y, como resultado, muchas acciones tecnológicas de alto vuelo cayeron. Pero, ¿es esto malo para todas las acciones?

“Los rendimientos más altos generalmente significan que la economía está creciendo, no desacelerándose”, explicó el estratega en jefe de mercado de LPL, Ryan Detrick. “Por esta razón, cuando los rendimientos suben, las acciones tienden a funcionar bastante bien, todo lo contrario de lo que se teme”.

Como se muestra en el gráfico, las últimas seis veces que vimos un período prolongado de mayor rendimiento UST10Y, las acciones también subieron. De hecho, algunos de esos períodos vieron ganancias de más del 30%. Si el bono a 10 años continúa subiendo, esto podría respaldar un mercado alcista de tendencia más alta, muy diferente de lo que la mayoría piensa.

Pero,¿ y las subas de tasas?

A continuación, a muchos les preocupa que el Banco de la Reserva Federal (Fed) suba las tasas de interés por primera vez (para iniciar un nuevo ciclo de alzas) desde diciembre de 2015. Sí, la historia diría que las acciones podrían experimentar una mayor volatilidad después de las alzas de tasas, pero esto podría ser una función del envejecimiento de la economía para cuando ocurran las alzas.

Una economía que envejece y un mercado alcista tiende a ver más grandes movimientos.

Pero las subidas de tipos de la Fed por sí solas no significan que el mercado alcista se esté acercando a su fin. De hecho, un año después de la primera subida en los 8 ciclos anteriores, el índice S&P 500 subió un año más tarde cada vez. Sí, algunos de esos rendimientos fueron luego menores, pero de ninguna manera fue un evento bajista para los inversores.

Hay muchas cosas de las que preocuparse, pero al final, si la economía sigue funcionando (lo está) y las ganancias siguen siendo sólidas (lo son), entonces es probable que los precios de las acciones continúen más altos.

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