El tercer jinete

Desde que en septiembre de 2021 el SP500 perdió su línea de soporte alcista no volvió a subirse, pero encontró un nuevo soporte que perdió el 19 de enero y al que aún no pudo regresar.

Como muestra el gráfico luego vimos la mayor caída desde máximos desde la crisis subprime y finalmente una nueva recuperación vinculada a los resultados presentados por las empresas que han superado las expectativas en un 8.6% según datos de Credit Suisse.
Esa gran volatilidad tiene dos orígenes: variantes del Covid y los temores a la política monetaria del Banco Central (FED).

Doloroso desarme

Desde el comienzo de la pandemia de Covid, la FED apoyó a los mercados financieros con incentivos monetarios hasta que la escalada inflacionaria la obligo (tardíamente) a deshacer ese nudo.
Los mercados comenzaron a pricear la caída al escuchar el galope del primer jinete: el tapering, la FED deja de comprar USD120 MM mensuales en bonos paulatinamente y luego acelera el desarme que terminará en marzo.
Aparece luego el segundo jinete: el aumento de las tasas de referencia, en un principio 3 de 0,25% en 2022 y actualmente se habla de 6 alzas, hoy se conocerá el IPC de enero que será determinante en esto.
Algunos analistas ya escuchan el galope de el tercer jinete: la reducción del balance de la FED, las compras de bonos que realizó durante la pandemia aumentaron su balance.

LComo se ve en el gráfico, el balance de la Reserva Federal se ha disparado a casi el 40 % del PBI de EE. UU. desde menos del 20 % antes de la pandemia.
Este proceso ya ocurrió, en 2017 se anuncia la reducción entre 2019 y 2019 con una segunda vuelta en 2019 principalmente no renovando los bonos que iban venciendo.

La tabla muestra (a través de los índices) que durante este proceso los rendimientos de los bonos subieron, si este efecto se suma al de la inflación, los inversores en bonos exigirán mayores rendimientos y esto puede ser otro dolor para las acciones, especialmente las de empresas de crecimiento.
La volatilidad llegó para quedarse en 2022.

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