Manejo de la liquidez II
Cuando una empresa no puede “calzar” las cobranzas con los pagos se producen baches financieros que debe cubrir pagando un costo. Es habitual que la cobertura sea a través del descubierto en cuenta corriente pero, este crédito tiene 2 desventajas:
depende de una calificación crediticia que puede ser complicada de tramitar y obtener
su costo es elevado
¿Y por qué es así? Porque el banco que actúa de intermediario entre los depositantes y los tomadores de crédito asume el riesgo de incobrabilidad y su rentabilidad depende en parte de la diferencia entre la tasa pasiva (plazo fijo) y la tasa activa (créditos) llamada spread.
Caución bursátil tomadora
Existe una alternativa bursátil al descubierto que es de menor costo ya que las operaciones bursátiles no tienen spread y el riesgo se mitiga exigiendo una garantía en activos financieros.
Esta alternativa es la caución bursátil tomadora cuyas condiciones son:
Se celebra entre el tomador y el colocador.
Puede ser en pesos o dólares MEP.
El plazo va desde 1 día hasta 120 o 180 días .
No existe spread de tasas.
Está garantizada por la CNV (Comisión Nacional de Valores) que exige al tomador que deje activos bursátiles suficientes en prenda como garantía de pago.
Se paga una baja comisión por el monto solicitado.
Esta operatoria exige que el particular o la empresa tengan una cuenta comitente en un broker y que cuenten con títulos suficientes que dejará en garantía hasta el vencimiento, si no realiza el pago, se liquida la garantía. Puede rolearse.
Los títulos a dejar en garantía pueden ser ONs, o Títulos públicos, BYMA emite un listado de cuales pueden tomarse, que cupo existe para esa especie y el aforo que debe considerarse, que sirve como referencia ya que cada broker determina el aforo para cada operación.
En base a las condiciones de la operación y una vez aprobada se negocia una tasa y si es aceptada se deposita el capital menos los intereses y las comisiones en la cuenta comitente del tomador quien deberá devolverlo al vencimiento.
Estrategia de financiamiento
Una pregunta que surge es: ¿Si tengo títulos los vendo y no pago la tasa?. Ok, pero es una jugada de un solo tiro.
Si se mantienen los títulos se continúan percibiendo su rentabilidad disminuyendo el costo total de la operación y permiten rolear la caución pagando los intereses y comisiones.
Si la situación de descalce es habitual y no puede modificarse la dinámica cobranza - pago, quizás debería aumentarse el capital de trabajo mediante una opción de largo plazo como crédito, ON o emisión de acciones.
Caución bursátil colocadora
En la otra punta de la operación está quien presta el dinero garantizado por la CNV, este proceso es más sencillo.
Simplemente accede a la plataforma de su broker, elige la moneda y el plazo y cotiza la tasa que espera. Al vencimiento recibe en su cuenta comitente el capital más los intereses menos las comisiones.
La información aquí contenida se expone a título meramente educativo e informativo y no constituye una recomendación de inversión, ni invitación, oferta, solicitud u obligación para llevar a cabo operación o transacción alguna. Dicha información tampoco es un reflejo de posiciones (propias o de terceros).
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